海航集团将向黑石集团的关联公司收购希尔顿约25%股权。10月24日，海航集团、黑石集团（NYSE：BX）和希尔顿全球酒店集团控股有限公司（NYSE：HLT，以下简称“希尔顿”）宣布上述消息。此次交易总价约为65亿美元，预计于2017年第1季度完成。交易完成后黑石集团在希尔顿中的股权减少至约21%。

 260亿美元的杠杆收购案

2007年秋，黑石集团在房地产泡沫高峰中斥资260亿美元通过杠杆交易收购了希尔顿。   这笔交易总额为260亿美元，黑石集团动用60亿美元基金和200亿美元贷款，运用杠杆收购将其拿下。交易完成后，希尔顿旗下拥有10个酒店品牌，遍布全球的2800家酒店，近50万个房间全部被黑石收入囊中。

然而，双方还没来得及庆祝，席卷全球的金融危机来袭了。

彼时，全球经济萧条，酒店业一蹶不振，黑石不得不将希尔顿酒店集团的价值减记，外界估计，金融危机期间，希尔顿酒店市值已经蒸发60亿美元，相当于黑石初始投入的全部资金打了水漂。因此，这笔天价投资一度沦为“笑话”。

更糟糕的是，金融危机使得信贷市场几乎冻结，黑石通过杠杆收购而背负的沉重债务无法重组，为这笔交易提供贷款的高盛、美国银行、德意志银行、美林、雷曼兄弟等华尔街投行，无法在市场中通过资产证券化来换取流动性，各方对黑石抱怨不已。

这桩交易令黑石相当狼狈。尽管黑石方面曾一再强调，这笔投资70%的损失仅仅是出现在账面上，但在金融危机期间，没有人会理会这些徒劳的解释，人们看到的只有不断下跌的数字和对未来的恐惧。

 教科书式力挽狂澜：黑石翻身

就在所有人大失所望的时候，黑石默默开始了一场史无前例的“大拯救”。

一开始，黑石就大力整顿希尔顿管理团队，力邀克里斯•纳塞塔(Chris Nassetta)担任希尔顿酒店集团的CEO。凭借着在酒店行业多年的丰富管理经验，纳塞塔一上任便大刀阔斧地开始实施一系列革新计划，包括将总部由加州比弗利山庄迁往弗吉尼亚州，更换高层管理人员，大幅削减运营成本。

尤其值得一提的是，黑石大胆推动希尔顿的特许经营策略。事实上，希尔顿集团早在20年前便开始进行酒店特许经营权模式的尝试，但一直并未大规模实施。黑石接手后，认为这是动用尽量少的资金拓展酒店业务的绝佳模式。通过这次改革，希尔顿用极少的投资甚至不用任何投入，就使带有希尔顿品牌的酒店遍地开花。

在黑石的努力下，希尔顿的经营和财务状况持续改善，不仅熬过了金融危机，还迈向了IPO。

2013年12月，希尔顿以每股20美元的价格在纽约证券交易所成功上市，筹资23亿美元，成为酒店行业有史以来规模最大IPO。

这次能“逃过一劫”离不开黑石高超的财技。收购希尔顿，黑石背负的200亿美元债务。金融危机之后，美联储实行多轮量化宽松货币政策，随着市场中流动性逐步恢复，信贷市场再度活跃，黑石充分运用自身财务运作的智慧，在接下来的几年中解决了超过40亿美元的债务，这些措施包括动用10亿美元进行债券回购并进行重组、将部分债务转换成优先股等，其不少做法至今仍被业内称赞。