没有什么能比最近的行情更让人撕裂的了!

01

钱越来越难赚了

     注册制的实施、科创板的开闸以及今年初科创板与中小板的合并等所有政策都在导向一个方向——扩大资本市场直接融资规模，便利新股发行、为资本市场扩容、增质做政策保障。未来股票的选择面越来越广，选择的难度相应越来越大。个人投资者很难覆盖如此宽泛的选股域，对量化投资机构，表面上看拓宽了量化阿尔法的选股域，但实质上，全市场的成交量正在急剧向头部公司集中。熟悉海外市场的人都知道，这是成熟市场的特征

即我们俗称的A股逐步港股化，在这种环境下，传统的把股票无差别处理的数理统计量化方式的优势将因为实际选股域的缩小而被削弱，长期看这个趋势是必然的。

     纵观全球，美股市场由于头部公司高度集中化，除了超高频量化还有较好盈利，传统阿尔法选股策略已经很难跑出优秀的阿尔法，主要原因是美股的环境早已发生了改变。

美国股市入退市的机制健全，且上市之后退市比例高，导致选错的成本高。逐步演变成股市主要由机构投资人参与交易，而成交量头部化让传统量化策略的选股域出现了大幅收窄，从而导致区分优质股票的客观困难

美股成分占比

A股成分占比

     未来中国市场阿尔法的走向，也大致如此，但在这个过程中至少还有5年以上的发展空间。在当下这个时间点，国内的散户投资人（包括个人散户和小机构）的占比仍然超过60%，去散户化还需要漫长的过程。在市场逐步成熟的过程中，单一策略的有效性随着市场环境的变化而变化，对量化投资机构而言，需要具备敏锐的市场洞察、和动态调整、修复策略有效性能力才能做常胜将军。

02

新常态,做配置

在量化这个赛道进入主升浪的时候,也会形成泡沫,有的管理人会限制泡沫的增长,而有的管理人也会放任这个泡沫的增长.这个泡沫也为更多的种子选手打开了一道天窗,让他们看到一条没有尽头的路.让他们觉得以前一百个亿就是天花板,现在发现一千亿还能跑.所以这得感谢MH.管理规模是把双刃剑，超额收益与管理规模负相关，不仅投资人知道,管理人也知道.所以头部一些优秀管理人纷纷选择封盘. 因为贴水,股指容量有限,最先进入封盘就是一系列的中性产品,例如(MH,HF,JK,QL,YF,QY).甚至一些指数增强也进行封盘.更别说小容量量化cta产品.作为投资人如果没有赶上头部封盘的量化选手,不如退而求其次,在种子选手中寻找黑马,不仅获得不错的收益,更有成功的喜悦.而如何筛选获得优秀的黑马,难度无异选中好股.按图索骥,也只能从各方面选出一些大概率能走出来的种子选手.

但量化的进击是一条比较残酷的路,从几千万到几个亿、从几个亿到几十个亿、从几十个亿到几百个亿.每一步都是槛,有的过了,又回来了,剩下的继续向下一个阶段进击.最终能持续走下来廖廖无几.所以选量化黑马也要留容错空间,最好的策略是搭上单策略fof的顺风车，或做多策略mom来分散风险。资产配置是新常态。